九华旅游投资价值分析

旅游圈估值

一、综合评价

所处行业：旅游行业

公司未来的成长性不会很高,未来提价空间不会很高,（二）缺点 缺点在于,目前它的宾馆房租以及索道等收费项目价格都处于比较高的位置了,而且受管制,且客流量也常年比较稳定。

综合来看：

未来客流量比较稳定的情况下没有太高的成长空间,公司目前宾馆都在四星级以上,公司有一定的行业壁垒,且收费较高,依托旅游资源能为它自身带来稳定的现金流,但是缺陷在于,类似于一个缓慢增长的永续债券,只能在比较便宜的时候赚估值的钱。

二、公司简介与主营业务情况

主营业务收入构成：

是公司打造精 品服务、树立品牌形象的重要窗口,1、酒店业务：公司在景区及周边经营聚龙大酒店、东崖宾馆、西峰山庄、大九华宾馆、平天 半岛大酒店和五溪山色大酒店等六家酒店,均在本地中高端市场上占据主导地位。

2、索道缆车业务：公司在景区内经营天台索道、百岁宫缆车和花台索道等三条索道缆车,提 供运客观光服务,其区位优势独特,是公司重要而稳定的收入来源。

拥有景区内的客运专营权,为游客提供景区内外部的客 运服务,是公司联动、整合内外部资源的关键环节,3、客运业务:公司下属的客运公司。

已发展成 为公司乃至景区重要的线上平台,4、旅行社业务：公司拥有中旅分公司、国旅分公司、九之旅分公司等六家旅行社,自主运营在线旅游平台--佑途网以及电商旗舰店,公司旗下九华山旅游在线 电子商务公司,线上业务增长迅猛,在各自的定位市场中具有稳定的客源和完善的营销网络,作为本地 的龙头企业。

前五大客户销售情况：。

前五名客户销售额 1,812.02 万元,占年度销售总额 3.73%,其中前五名客户销售额中关联方 销售额 0 万元,占年度销售总额 0 %。

三、行业地位

公司酒店在九华山核心景区内拥有的中高档客房数量最多,除九华山核心景区内的酒店外,公司还拥有位于池州市区的平天 半岛大酒店和大九华宾馆,位于九华山北大门的五溪山色大酒店,位于青阳县城的西峰山庄,占据了中高档酒店市场的主导地位,都是当地档次较高、接待能力较强的中高档酒店,已形成规模化发展的格局。

公司经营九华山风景区内的两条索道和一条缆车,为游客提供舒适、快捷的观光客运服务,效益良好,是公司稳定的收入来源之一。

公司经营的旅游客运业务,拥有九华山风景区内部客运专营权,并具有省际旅游包车营运资 质,同时也是公司各项业务有机联系的链条。

公司下属的六家旅行社拥有稳定的客源和较为完善的营销网络,也为公司其他业务招揽了更多的客户,在九华山风景区接待入境游 客及团队旅游方面占有较大优势。

四、财务分析

公司近五年的营业收入与销售现金流对比下来,公司的营业收入开始呈现正增长,销售现金流处于非常健康的状态,由于公司主要是面向C端的客户,并且自从2016年开始,我们可以看得出,因此,不会有太多的应收账款,主要是由于募投改造宾馆,进行星级升级以后,客单量提高所致。

直接会反映到经营性净现金流中,由于公司的成本主要来自于固定资产折旧,因此经营性净现金流要常年高于净利润,公司销售现金流的健康,人力成本等,同样,由于行业特性。

公司近五年三率变化不高,比较稳定。

所以财务费用下降较快,三大费用率近五年变化也不大,主要是IPO之前借了部分资金改造宾馆,IPO以后将钱还上,主要是财务费用下降很快。