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A股上市制度较严,僧多粥少,不容易上,所以它们回来后的首选肯定还是港股市场。
2019年以来,其它市场指数都是大幅上涨,创业板涨幅甚至翻倍,但恒生指数却下跌了5.33%。
但恒生指数却下跌了13.20%,其它市场指数也都是上涨,今年以来。
和香港内部市场相比:。
2019年初至今,恒生资讯科技业、医疗保健业、必需性消费业等都展开了轰轰烈烈的上涨行情(分别上涨了65%、75%、34%),大牛股众多,但恒生指数却下跌了13.20%。
不管对外比,还是对内比,恒指确实都非常弱鸡啊。
这是为什么呢
直接原因是,受香港经济基本面的拖累。
香港经济在疫情影响下相对低迷,我们来看最近二季度的经济表现。
GDP同比下降9%,其中服务业下滑幅度达到46%,旅游业跌幅更是高达97%。
在疲软的需求下,香港政府不得不将今年GDP增长的预测,由4月底时的收缩4%-7%,向下修订至收缩6%-8%。
股市是经济的晴雨表,拖累港股市场走低,经济基本面糟糕,指数被未涨起来的金融地产所拖累,本质原因则是,恒指的行业结构极不均衡。
截至2020年6月,恒指成分股中金融板块权重高达50.1%,而标普500、纳斯达克、日经指数、上证指数的金融权重分别为9.1%、4.1%、9.6%、28%,均远远低于恒指。
传统经济产业占比太高,叠加疫情下经济基本面不佳,共同导致了恒生指数弱鸡的走势。
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那港股市场是不是真的不值得投资呢,其实也不一定。
首先,因为不涨,港股市场现在的估值处于相对低位。
目前恒生沪深港通AH股溢价指数达到146%,创2016年2月以来新高,这意味着港股较A股现在整整便宜46%啊。
A股一直较港股有一定溢价,港股较A股目前整整便宜46%),(p.s:由于两地资本市场制度差异、投资者结构不同、存在资本自由流动管制等原因,这个数值过去5年的均值为27%,但现在却达到了惊人的46%。
其次,港股市场的行业结构也正在调整。
恒生指数公司正式发布季捡公告,将小米、阿里巴巴纳入恒生指数,美团纳入恒生国企指数,8月14日,9月7日(周一)起已经正式生效。
以阿里巴巴、小米为代表的科技公司纳入恒指,将显著优化现有的港股行业结构,提升港股市场新经济行业的占比,一定程度上将增强港股市场的中长期吸引力。
而且,随着美国监管政策的趋严以及国内资本市场的开放,中概股的回归可能会成为一种浪潮。
据传,拼多多、爱奇艺、58同城等也都在回来的路上。
A股上市制度较严,僧多粥少,不容易上,所以它们回来后的首选肯定还是港股市场。
这样一来,如果未来把它们逐步都纳入,那恒指就彻底大换血啦,吸引力毫无疑问将大大提升。
再有,我们来看一下影响港股中短期走势的一些核心因素。
通过复盘2003年以来港股的走势,我们发现:盈利增长、利率、汇率是影响港股市场中短期走势的核心变量,港股走强时,盈利走强、流动性宽松和人民币升值必占其一。
1)2003-2004年,低利率、盈利预期好转推动港股走牛。
2)2006-2007年,港股牛市所处的背景是人民币大幅升值、国内经济强劲增长。
3)2009-2010、2013-2015年,中国四万亿计划刺激经济,加上美国三轮QE推升市场流动性,港股盈利和估值“双升”。
而现在,这三大核心要素均出现积极变化——。
盈利预期开始向上修正、无风险收益率维持低位、美元跌,人民币涨的汇率组合有望对港股形成支撑。
在固定资产投资、消费等经济数据环比改善的背景下,下半年国内宏观经济边际好转是大方向,从盈利端看。
懒猫研究员认为,从长期配置的角度来看,是可以配一些港股的。
光是AH溢价回归均值就有比较客观的收益了,对港股市场有兴趣的朋友,可以关注下哦~。
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如果要买,买什么
除了恒生指数,其实还有三个指数值得关注,港股市场。
1)H股指数
俗称国企指数,这里的国企是中国企业的意思,H股指数,并不是国有企业,不要搞混了。
H股是指在内地注册,反应的是这类企业中大盘股的表现,地位类似于A股的上证50指数,香港上市的企业股票。
2)香港中小指数
港股中小,包括的是主营业务在内地的港股中小盘上市公司,虽然名字叫香港中小,但其实里面股票的市值并不小。
所以这些成分股如果是放在A股,香港中小成分股的市值主要集中在200-300-亿之间,这个规模跟沪深300指数中的后200只成分股的平均规模是差不多的,已经是大盘股的级别了。
港股中小的好处是成分股的行业配置比例比较均衡,不像H股那么偏科,也都是内地公司,不受港股本地的影响。
3)50AH优选指数。
上证50指数是国内大盘蓝筹的代表性指数,是中国经济的晴雨表,其中有不少企业是同时在内地和香港上市的。
这些企业在内地的股票叫A股,在香港的股票就叫H股,比如万科、中兴通讯、招商银行、中国平安等等。
但是港股中芯国际却大跌了25%,在A股上市和港股上市,在A股科创板上市,前段时间火热的中芯国际,开盘就大涨200%,通常来说,由于两地资本市场制度差异、投资者结构不同、存在资本自由流动管制等原因,同一家公司,待遇是完全不同的,比如,简直就是冰火两重天。
A股市场相对于港股都有一定的溢价,衡量这个溢价的指标就是我们前面提到的AH股溢价指数,长期以来。
则投资A股,A股溢价率低于5%,上证50AH优选指数就是根据这个溢价指数,哪边便宜买哪边,同一只股票。
A股溢价率高于5%,则投资港股,根据实时溢价率的不断变化,每月轮动一次。
长期看,这种轮动策略下的50AH比上证50可以获得一定的超额收益。
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原标题:三月赏花游 户外踏青走起 文、图/广州日报全媒体记者罗磊 通讯员柳