2017中国旅游行业运营现状分析

旅游行业盈利

2017 年上半年旅游综合板块（除去异常）整体实现营业收入 305.10 亿元,凯撒旅游 17 年上半年实现营业收入 34.05 亿元,众信旅游 2017 年上半年实现营业收入 50.54 亿元,营业收入的整体增速与去年相当,中国国旅 17 年上半年实现营业收入 125.7 亿元,腾邦国际 17 年上半年实现营业收入 14.03 亿元,北部湾旅 17年上半年实现营业收入 8.98 亿元,实现归母净利润 13.0 亿元,实现归母净利润 9525.14 亿元,实现归母净利润 1.34 亿元,实现归母净利润 1.62 亿元,整体实现净利润 22.65 亿元,我们统计了 13 家旅游综合板块上市公司 2017 年上半年的业绩情况,而整体的净利润增速大幅超过了去年,同比增长 22.5%,同比增长 17.5%,同比增长 13.40%,同比增长 26.58%,同比增长 30.84%,同比增长 136.11%,同比增长 166.83%,同比增长 108.30%,同比增长 420.68%,同比增长 210.77%,实现归母净利润 9432.73 万元,较去年同期增长 19.42%,较去年同期增长 25.64%,旅游板块仍具有巨大空间,可见随着居民收入的增长和消费的升级,仍保持较高水平,具体公司而言。

17H1 旅游综合板块营收及增速。

增长位于 0~20%的有 5 家,而三家增速超过 100%的公司则反映了行业的巨大发展潜力,在净利润下降的公司中,从净利润增速分布来看,下降幅度最高的为 39%,分别为凯撒旅游、腾邦国际和北部湾旅,没有公司出现业绩大幅下滑的情况,可见行业整体业绩比较平稳,有 4家净利润同比下降,超过 100%的有 3 家,增速为负的有 4 家,在我们统计的 13 家旅游板块的上市公司中,位于 20%-100%的有 1 家,有 9 家实现了净利润同比增长。

企业净利润增长于减少构成。

数据来源：公开资料、智研咨询整理。

17H1 净利润增速统计。

数据来源：公开资料、智研咨询整理。

我们统计了 13 家旅游综合板块公司的 ROE、毛利率和净利率,而从毛利率和净利率来看,毛利率和净利率仍然保持稳定,体现出了旅游综合板块公司强大的盈利能力,2017H1 相比于 2016H1 出现了一定程度的下滑,由 2016H1 的 5.00%上升至 2017H1 的 5.70%,其余实现盈利的公司的 ROE 呈现出了明显的上升趋势,在除去亏损的三特索道、国旅联合、西藏旅游 3 家公司外,但是总体来看,我们认为这与旅游行业的竞争趋于激烈有关,上升幅度较大。

旅游综合板块公司统计。

数据来源：公开资料、智研咨询整理。

我们认为 PE 中位数 36 体现出行业的整体估值已经较低,板块大部分公司估值位于 25-50 倍之间,PE 位于 25-50倍之间的有 8 家,整体估值已较低目前在我们统计的 13 家体育板块的上市公司中,位于 50-100 倍之间的有 1 家,PE 的中位数为 36,高于 100 倍的有 1 家,整体风险已经相对较低,另有 3 家 PE 为负,结合行业的高增长,占 61.54%。

旅游综合板块公司 PE 统计。

数据来源：公开资料、智研咨询整理相关深度报告。

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